스테픈(STEPN)과 GTS, GMT 토큰이 발전하기 위해서는?

STEPN 유저의 딜레마

STEPN을 하는 모든 분들은 GST를 시장에 매도할 수도 있고, 재투자할 수도 있습니다.
재투자는 '신발 민팅'과 '보석 강화' 두 가지만 있다고 생각하겠습니다.

재투자하는 경우에는 추가로 필요한 GST를 시장에서 사고, 획득한 신발과 보석을 판다고 해보겠습니다.

GST를 시장에 매도하는 경우, GST 가격 하락을 유도할 것이고, GST를 재투자하여 신발과 보석을 매도하는 경우, GST 가격 상승을 유도할 것입니다.

시장에 매도하는 분들은 GST에서, 재투자하는 분들은 SOL/BNB에서 현금을 뽑아오는 겁니다.
누가 잘하고 누가 잘못했다는 이야기는 아닙니다.

경제가 어려운데 태평하게 재투자하겠다는 마음을 먹는 것은 매우 어려운 일이죠.

다만, 지금과 같은 상황에서는 대부분이 "시장에 매도"라는 선택지를 고를 것이고, GST 가격은 계속 하락하겠지요.
"재투자"라는 선택지를 고를 이유가 절실합니다.

현재 솔라나 기준 GST 시총은 1188억원이고, 10만명의 유저가 하루 50GST를 채굴해서 시장에 매도한다면 하루에 50억원씩 시장에 풀립니다.
그런데 왜 지금까지는 GST 가격의 급락이 발생하지 않았던 걸까요?

민팅 공장

초기부터 지금까지 과잉 GST를 흡수하는 역할은 민팅 공장이 해주었습니다.
초기 유저분들이라면 GST 유통량이 늘지 않았던 때를 기억하실 것입니다.

특히 에픽 슈즈가 나왔을 때, 민팅 공장이 적극적으로 돌아가면서 GST 유통량이 줄고 가격이 상승했었습니다.

BNB 생태계가 도입되면서 민팅 이익이 커진 BNB 체인에서도 비슷한 현상이 발생했습니다.
민팅 공장이 BNB 생태계로 옮겨가고, BNB GST는 그 가치가 오르고, 솔라나 GST는 그 가치가 떨어졌습니다.

저는 이 시기가 스테픈 생태계에서 활발한 민팅이 얼마나 중요한지를 보여주었다고 생각합니다.
솔라나는 민팅 공장이 멈추었을 때 발생하는 상황을, BNB는 민팅 공장이 활발할 때의 상황을 보여주었죠.

솔라나 GST는 우하향을 시작했고, BNB GST는 우상향을 시작했습니다.

솔라나 생태계에서 신발 공급이 감소하면서 신발 가격이 올랐나요?
아니죠 gst 따라서 신발 가격이 하락했습니다.

BNB 생태계에서 신발 공급이 증가하면서 신발 가격이 떨어졌나요?
아니죠 gst 따라서 신발 가격이 상승했습니다.

다이나믹 민팅비

개인적으로 민팅 비용을 GMT 100%로 바꾼 것에 이어 가장 큰 실수라고 생각하는 업데이트 중 하나입니다.

GST 가격이 낮을 때에는 민팅에 더 많은 GST가 필요하도록 해서 GST 소각을 유도하고

GST 가격이 높을 때에는 민팅에 더 적은 GST가 필요하도록 해서 GST 공급을 유도하겠다는 거죠.

급격한 GST 유통량 변화를 완충하는 것과 더불어 GMT 소각을 유도하겠다는 것이 운영진의 의도로 보입니다.
민팅되는 신발량이 일정하다면 아주 좋은 시스템이겠죠.

문제는 GST가 GMT보다 비싸지면 생깁니다.
GST 가격이 하락하면 민팅에 더 많은 GST가 필요해지면서 오히려 민팅비용이 증가합니다.

신발 가격은 GST를 따라서 하락하죠.
다이나믹 민팅비 시스템은 GST 가격 변동을 막아주기는 커녕, 오히려 부추기는 역할을 합니다.

다이나믹 민팅비 시스템이 나쁘다는 것이 아닙니다.
다만 급격한 GST 유통량 변화를 완충하겠다는 목표 달성에 적합한 답이 아니라는 뜻입니다.

다이나믹 민팅비 시스템이 제대로 작동하려면 GST 가격이 GMT보다 낮아야 합니다.
BNB 체인에서 그 결과를 보셨다고 생각합니다.

GST가 깨지면 더이상 민팅 공장을 돌릴 유인이 사라지고, 그 결과로 GST와 신발 덤핑이 이어집니다.
실제로 작년 민팅 공장은 BNB로 더 몰려갔고, 이러한 두 생태계 간의 빈부격차는 심해졌죠.

STEPN의 이상향

현재 상황만 놓고 봤을 때, 저는 스테픈 프로젝트의 지속 가능성을 위한 핵심요소가 다음 네 가지라고 생각합니다.

1. GMT 가격이 GST보다 높아질 것

2. 민팅 공장이 활성화 될 것

3. 신규 유저가 늘어나거나 기존 유저가 신발을 늘릴 것

4. 합리적인 신발 소각 시스템이 생성될 것

어떤 이유로든 민팅 공장이 활성화되고, 신발 수요가 증가한다면 우리는 다시 한 번 초기 STEPN의 불리시한 모습을 볼 수 있을 것입니다.

즉,

높아진 GMT 가격이 신발 생산 원가를 늘리고,

그에 따라 신발값이 증가하며 roi가 낮아지고,

과잉 GST는 민팅 공장이 흡수하며 GST 가격이 상승하고,

신규 신발 수요와 신발 소각이 잉여 신발 공급을 흡수하며 민팅 공장의 참여를 유도하고,

이러한 생태계의 크기에 비례하여 GMT가 상승하고,

기존 유저들은 신발 시세 차익과 GST 현금 흐름을 동시에 만드는 그러한 선순환 구조가 형성되는 겁니다.

결언

저는 STEPN 운영진을 믿습니다. 운영진은 균형잡힌 토크노믹스를 중요시하고,
STEPN 그에 걸맞는 시스템을 갖춰나갈 것입니다.

결국 GMT 가격이 우상향하는 것이 모두에게 가장 좋은 시나리오가 될 것입니다.